LED规模量产三季度如期反转

　　【神州音响网讯】

　　事项:三季度,东山精密收入5.5亿,同比增长94%;净利润4101万,同比增长582%;每股收益0.11元。1-9月,公司收入12.4亿,同比增长39.8%;净利润7459万,同比增长10%,每股收益0.19元。

　　公司预计2012年净利润增长30%-50%。

　　平安观点:三季度如期反转,主要增量来自于LED电视背光模组:三季度净利润同比增长582%,环比增长75%,三季度为全年业绩拐点,符合我们预期。

　　三季度业绩贡献主要来自于LED背光模组快速增长,其它增量来自于下半年复产的CPV太阳能组件;公司传统的精密钣金及铸造业务收入三季度环比增长,同比接近持平。

　　公司传统直下式LED背光模组技术趋于成熟,测光式LED背光模组也逐渐量产,公司客户规模不断扩大,预计全年LED背光出货超过500万套。LED背光接近我们一直以来的预期。

　　我们认为公司四季度净利润预测环比下降可能源于投资收益损失:按公司对2012年业绩预测预计,四季度净利润约1400-2600万,环比三季度下降,我们预计四季度净利润下降预测可能源于投资收益损失;我们预计四季度主业净利润超过4500万。

　　预计三季度高增长能延续至2013年。

　　2012年公司LED背光主要从三季度开始放量,预计2013年该业务仍能实现80%以上增长;公司LED照明预计2013年逐步规模量产。随着规模扩大,公司费用率有望降低。

　　略调低2012-2014年每股收益分别至0.26、0.57及0.73元(未考虑增发配股),快速增长期来临,维持“强烈推荐”。　(编辑：杜小东)