丽晶光电IPO大揭密：8成利润靠出口退税

    神州音响网 报道　　

　　深圳市丽晶光电股份有限公司(下称“丽晶光电”)于证监会披露了招股说明书，拟公开发行不超过2089万股于深交所上市。丽晶光电主要从事LED封装及其应用产品的研发、设计、生产和销售。

　　在丽晶光电利润对出口退税依赖度较高、海外市场扩张存在不确定因素、市场竞争又日趋激烈的情况下，该公司却募资扩产，预期收益遭到质疑；此外，在LED行业招工难的当下，丽晶光电曾因扣留离职员工提成而遭到起诉，这不得不让人对其员工流失感到担忧。

　　利润依赖出口退税募投前景堪忧

　　此次，丽晶光电拟上市募资共计17092.17万元，其中78.26%的资金投向LED 封装和显示屏生产基地建设项目，该项目为募资的绝对重点。丽晶光电预计项目达产后，将新增高端LED显示屏产能32000平方米/年，产能计划翻倍，并新增收入29880万元，净利润4264万元。

　　这样的预设前景可谓诱人，但若考虑到丽晶光电海外市场扩张以及出口退税率的不确定性，该公司的募投项目前景可能要蒙上一层阴影。

　　招股书显示，近三年来丽晶光电的归属母公司净利润增长较快，分别为3189.6万元、3481.72万元及3883.57万元。然而，中国网财经记者发现，丽晶光电利润对出口退税依赖度较高，并呈逐年上升趋势。

　　报告期内，丽晶光电LED显示屏产品出口销售收入分别为 9909.25万元、13465.00万元、18788.01万元。自2009年起丽晶光电适用的出口退税率为17%。

　　根据出口退税额计算公式，中国网财经记者做了简单计算，报告期内丽晶光电LED显示屏产品退税额约为1684.57万元、2289.05万元、3193.96万元，分别占净利润的52.81%、65.74%及82.24%。

　　大部分利润靠出口退税，丽晶光电也并无讳言，其在招股书中表示：“相对于境内市场，境外市场的政治、经济环境较为复杂，其是国际经济复苏存疑、欧债危机持续发酵的大背景下，丽晶光电境外市场开拓不确定性也进一步加大，丽晶光电面临一定的国际市场拓展风险。”此外，“如果将来国家下调相关产品出口退税率，丽晶光电出口销售的利润率将存在下降风险。”

　　不仅如此，据公开资料显示，目前LED行业集中度不高，市场份额较为分散，且新的竞争者不断涌入，市场呈现出同质化竞争格局。

　　日趋激烈的市场竞争使得丽晶光电产品价格出现下滑。以丽晶光电高像素全彩显示屏及高像素LED显示模组为例，报告期内高像素全彩显示频平均销售单价分别为1.27万元/平方米、0.92万元/平方米及1.07万元/平方米；高像素LED显示模组平均销售单价分别为0.79万元/平方米，0.62万元/平方米及0.54万元/平方米，价格下降态势明显。

　　对此，丽晶光电坦言，随着国际LED产业向中国转移，境外竞争对手在国内建立生产基地，我国LED显示屏行业竞争逐渐加剧，产品价格呈下降趋势。

　　在市场竞争日趋激烈、主要产品价格下滑、利润对出口退税依赖度不断增加的情况下，其新增产能能否消化及盈利能力是否具有持续性遭到市场怀疑。

　　有业内人士对中国网财经记者指出：“由于前些年各地针对LED行业出台了大量的扶持政策，各地建设的项目陆续投产，产能严重过剩，市场竞争日趋激烈。从2011年以来，已经有钧多立、浩博光电、博伦特及愿景光电等LED企业倒闭，甚至有预言LED行业会步光伏后尘。去年下半年开始LED行业虽有所转暖，但产能过剩、打价格战的情况依旧存在，‘增收不增利’成为行业的一个普遍现象。在目前这种情况下募资扩产风险依旧很大。”

　　员工流失较为严重

　　除了募投前景堪忧以外，丽晶光电曾因扣留离职员工应得提成遭到起诉的两份民事判决书也引起了中国网财经记者注意。

　　据(2014)深中法劳终字第1099、1100号民事判决书显示，原丽晶光电员工郭艳芳、刘娜提供了多份证据拟证明从2012年12月至离职之日，丽晶光电尚未向该两名员工支付业务提成分别达到2.64万元及4.1万元。一审判决，丽晶光电败诉。然而丽晶光电却不服判决，向当地中级人民法院提起上诉。最终，仍因郭艳芳、刘娜提供的证据形成证据链，法院驳回上诉，维持原判。

　　为何丽晶光电拒绝支付离职员工业务提成，在一审败诉后却不服判决提起上诉？持此疑问，中国网财经记者多次致电丽晶光电，相关工作人员以了解此事的负责人不在为由没有给出答案。

　　在接受中国网财经记者采访时，一位企业管理者表示：“现代企业都有一套完整的规章制度，不仅员工要遵守，企业管理者更要悉心维护。对于员工的薪资按照企业奖励条例兑现，那是天经地义的事情。企业不能以强者身份，不惜采取上诉等过激法律手段无理拒付应该支付的职工辛苦创造财富的奖励，不仅是浪费司法资源，更是对企业规章制度的粗暴践踏。输了官司，更是输了现代企业应有的诚信。”

　　或许正如上述企业管理人士所言，2013年丽晶光电员工人数有所流失。近三年，丽晶光电员工人数分别为726人、770人以及651人，2012年、2013年度人数同比增长6.06%，-15.45%。

　　中国网财经记者查阅招股书发现，报告期内丽晶光电LED模组产能分别为4万平方米、5万平方米、5万平方米；LED显示屏产能分别为2.7万平方米、3万平方米及3万平方米。由此可知，2012年该公司产品生产规模有所提升，而2013年则维持不变。生产规模没有减少而员工人数却大幅下滑，令人大惑不解。

　　上述企业管理者向记者指出：“员工的流失会造成更大的负面影响。企业为了完成生产任务，不惜让职工加班加点，设置障碍不许职工正常辞职等，这将走向一个恶性循环。”

　　有LED行业企业董事长亦对中国网财经记者表示：“近几年LED行业用工荒已经是司空见惯的现象，现在的80后、90后的就业者，不仅关心工资福利待遇，也关心自由、个性和成长空间。企业想要留住员工，依靠行政手段设置人员流动障碍是无济于事的，可能事与愿违，反而会造成不良的后果，不仅留不住人还更加招不到人。如何用好这些新生代员工，需要企业好好思考。”