从发展战略分析：1、鸿利光电即重视技术，又重视营销，主要发展LED照明领域;2、瑞丰光电追求技术领先，专注于LED封装，主要发展LED照明器件和LED背光源器件;3、洲明科技与渠道商分利的销售模式使得公司收入规模快速增长;4、雷曼光电以封装为核心，积极开拓下游应用市场;5、国星光电走垂直一体化路线;6、奥拓电子走高端路线，重视开拓高端客户。 主营业务收入规模对比 以2010年数据来看，目前国星光电收入规模最大，其次为洲明科技，鸿利光电和瑞丰光电分居第三和第四。 LED照明业务收入规模对比 从目前LED照明业务规模分析：国内LED封装应用领域上市公司中除瑞丰光电专注于LED封装外，其余公司都在切入LED照明市场，但至2011H，各公司LED照明业务收入规模都较小，其中鸿利光电最大，2011H达到约7000万，国星光电第二，达到约6500万。 毛利率对比 至2011H，除雷曼光电与国星光电毛利率大幅下降外，其余都基本保持稳定，2011～2012年我们认为LED照明领域器件和产品毛利率仍能保持稳定，而LED背光源和LED显示屏领域器件和产品毛利率仍有一定下行空间。 营业利润同比增长对比 2011H鸿利光电营业利润同比增长最多，达到约40%;瑞丰光电排名第二，达到25.21%，这主要由于鸿利与瑞丰产品主要应用领域在LED白光照明与LED背光源。 估值与投资建议 综合各公司其技术实力、产品应用领域、发展战略、未来成长性和估值等各方面考虑，我们推荐鸿利光电和瑞丰光电，我们预计鸿利光电2011～2012年EPS分别为0.81、1.22元，对应PE分别为27.3和18.1倍;瑞丰光电2011～2012年EPS分别为0.63、0.88元，对应PE分别为31.43和22.42倍。 责编：张慧芳
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